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加大宏观政策调控力度，改善消费环境。和一季度例会不同，央行此次会议在“精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节”的同时，明确要“加大宏观政策调控力度”“切实支持扩大内需，改善消费环境”，我们认为在稳健的大基调下，央行将发挥结构性货币政策工具的作用。

延续实施普惠小微贷款支持工具和保交楼贷款支持计划。22 年四季度货币政策执行报告中提到，22 年已经发放的政策性开发性金融工具约为7400 亿元，存量政策性开发性金融工具的使用有望继续带动民间投资。央行此次明确延续实施普惠小微贷款支持工具和保交楼贷款支持计划。普惠小微贷款支持工具原定于23 年6 月底截止，意味着二季度后央行仍将按照地方法人银行普惠小微贷款余额增量的2%提供资金，鼓励持续增加普惠小微贷款。保交楼贷款支持计划原定规模为2000 亿元。

国内经济运行整体回升向好，坚决防范汇率大起大落风险。央行在一季度例会中认为“国内经济呈现恢复向好态势，但恢复的基础尚不牢固”，二季度对经济的描述则相对更加乐观：“国内经济运行整体回升向好，市场需求稳步恢复，生产供给持续增加，但内生动力还不强，需求驱动仍不足”。在汇率方面，央行表示要稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险。

风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。